O que é o SOPR?
SOPR significa Spent Output Profit Ratio. É calculado dividindo o valor de um UTXO de Bitcoin no momento em que é gasto pelo valor que tinha quando foi criado. Um resultado acima de 1 significa que as moedas foram movidas com lucro; abaixo de 1 significa que foram movidas com prejuízo.
The adjusted version - aSOPR - filters out short-term holders (UTXOs younger than 1 hour) to remove noise from same-day transactions and exchange rebalancing. This makes aSOPR a cleaner signal of genuine market conviction. NeverHodl tracks aSOPR in real time as one of its 37 NHCI indicators. Current aSOPR: -.
O que o aSOPR sinalizou históricamente
Durante o fundo do mercado de baixa de novembro de 2022 - quando o Bitcoin atingiu $15.500 - o aSOPR caiu para apróximadamente 0,85, significando que os holders estavam vendendo moedas com uma perda média de 15%. Essa venda extrema com prejuízo é um sinal de capitulação: mãos fracas saem, reduzindo a pressão de venda futura. Cada fundo importante do ciclo Bitcoin desde 2017 foi acompanhado por uma leitura de aSOPR sustentada abaixo de 1.
Por outro lado, quando o aSOPR permanece consistentemente acima de 1,02–1,05, o mercado está em um regime de tomada de lucro típico das fases de distribuição do bull market. A transição de aSOPR > 1 sustentado para aSOPR mergulhando abaixo de 1 e se recuperando acima históricamente marcou o início da próxima fase de acumulação.
Leituras de aSOPR por fase NHCI
O aSOPR tipicamente cai para 0,80–0,95. Holders vendendo com prejuízos sustentados. Historicamente a zona de entrada de maior convicção para compradores de longo prazo.
O aSOPR paira perto de 1,00–1,02. Mercado se recuperando. Sem forte tomada de lucro nem capitulação - zona equilibrada com baixo ruído.
O aSOPR sobe para 1,02–1,08. Tomada de lucro crescente à medida que o preço sobe. Assinatura de bull market saudável - os vendedores são recompensados, não em pânico.
O aSOPR dispara acima de 1,05–1,15. Grandes holders realizando lucros em escala. Risco elevado. Historicamente precede aumento de volátilidade em semanas.
O aSOPR atinge leituras extremas (>1,10 sustentado). Todo o mercado está vendendo com grandes lucros. Cada instância anterior na história do Bitcoin precedeu uma grande correção.
The live aSOPR reading (-) is one of 37 indicators feeding the BTC NHCI Score. Combined with MVRV, NUPL, exchange flows, and macro signals, it gives a complete picture of where the Bitcoin cycle stands right now.
Ver aSOPR no Dashboard BTC NHCI →Como o aSOPR se encaixa no NHCI Score
O BTC NHCI Score usa o aSOPR como um dos seus 37 indicadores on-chain e de mercado. Contribui para a sensibilidade do modelo a mudanças de sentimento de curto prazo - especialmente útil para detectar eventos de capitulação (aSOPR cai abaixo de 1) e topos de distribuição (aSOPR sustentado acima de 1,05).
O aSOPR difere do MVRV e do NUPL de uma forma importante: mede o comportamento realizado no dia atual, não as posições não realizadas agregadas. Isso o torna um indicador líder de mudanças de momentum, enquanto o MVRV e o NUPL são melhores como âncoras estruturais do ciclo. O NHCI combina ambas as perspectivas.
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Pontos principais
- aSOPR = valor do UTXO gasto hoje ÷ valor quando foi criado (ajustado para excluir UTXOs <1h)
- Abaixo de 1: holders vendendo com prejuízo - históricamente marca fundos de ciclo e eventos de capitulação
- Acima de 1,05 sustentado: tomada de lucro em escala - típico das fases de distribuição / Zona Quente
- aSOPR no fundo de nov 2022 (BTC: $15.500): apróximadamente 0,85
- O BTC NHCI Score usa o aSOPR como um dos seus 37 indicadores em tempo real
- Current aSOPR: -
Eu vi o aSOPR afundar abaixo de 1 em cada fundo de ciclo que operei, e o padrão é honesto: ele aparece justamente quando o pânico parece mais racional. Quando os holders vendem com prejuízo em média, a oferta fraca migra para mãos mais fortes, e por isso leio esses momentos como oportunidade, não como catástrofe. A ressalva: o aSOPR é um medidor do mesmo dia, não um caçador de fundos. Ele pode ficar abaixo de 1 por semanas, então eu o combino com MVRV e NUPL antes de concluir.
Perguntas frequentes
O que é o SOPR no Bitcoin?
O SOPR (Spent Output Profit Ratio) mede a relação entre o preço pelo qual o Bitcoin foi vendido e o preço pelo qual foi originalmente adquirido. Um SOPR acima de 1 significa que os vendedores estão realizando lucros em média; abaixo de 1 significa que os vendedores estão assumindo prejuízos - o que indica capitulação.
O que é o aSOPR?
O aSOPR (SOPR ajustado) filtra os UTXOs com menos de 1 hora - arbitragem de curto prazo e movimentos internos de exchanges - para focar em transferências econômicas significativas. Isso o torna um sinal mais limpo para identificar o comportamento real dos holders em vez do ruído dos exchanges.
O que significa um aSOPR abaixo de 1?
Quando o aSOPR cai abaixo de 1, significa que o Bitcoin médio que está sendo vendido está sendo vendido com prejuízo. Esse é um sinal de capitulação - as mãos fracas estão sendo eliminadas com prejuízo. Historicamente, um aSOPR que cai e se recupera acima de 1 marcou fundos de ciclo e o início das fases de recuperação.
O que sinaliza um aSOPR acima de 1,10?
Um aSOPR sustentado acima de 1,10 significa que os vendedores estão realizando grandes lucros de forma consistente. Isso sinaliza distribuição - holders de longo prazo liquidando posições em preços crescentes. Quando isso persiste junto a um MVRV e um NUPL altos, confirma que o mercado se aproxima da sobrevalorização e que o risco de ciclo é elevado.
Qual a diferença entre o SOPR e o MVRV?
O MVRV mede o lucro/prejuízo não realizado de todos os holders de Bitcoin. O SOPR observa especificamente as transações realizadas - Bitcoin que efetivamente se moveu on-chain. O SOPR mostra o que os holders estão fazendo ativamente (vender com lucro ou prejuízo), enquanto o MVRV mostra a posição de lucro latente do mercado como um todo.